实时焦点：预制菜能否炒出“油茅”金龙鱼的第二增长点？

【大河财立方 记者 徐姣】食品行业普遍承压的2022年，“油茅”金龙鱼也没能成为例外。

2022年，金龙鱼实现营业收入2574.85亿元，同比增长13.82%；实现归母净利润30.11亿元，同比下滑27.12%。事实上，在全球通胀、主要原料成本上涨等多重因素影响下，金龙鱼营收依然能保持两位数的增长态势，实属不易。

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金龙鱼表示，2023年将发力央厨卡位预制菜赛道，积极探索第二增长点。目前，金龙鱼杭州、重庆、河南周口、陕西兴平等地的中央厨房已经落地投产。

4月13日，河南省委常委、郑州市委书记安伟会见新加坡丰益国际集团董事局主席、益海嘉里集团董事长郭孔丰一行。郭孔丰表示，丰益国际集团将进一步深化在郑投资布局。

益海嘉里将和郑州擦出什么新火花？又将在河南如何发力，竞逐当下有政策护航的预制菜品赛道？4月16日，益海嘉里金龙鱼相关负责人独家回应大河财立方记者。

一条营收超2500亿的“鱼”

近日，金龙鱼发布2022年度业绩报告。在需求端与成本端双双遭遇困难的2022年，金龙鱼实现营收2574.85亿元，同比增长13.82%；归母净利润30.11亿元，同比下滑27.12%；扣非净利润31.84亿元，同比下滑36.27%。

对此，金龙鱼表示，2022年公司继续加强内部管理，实现销量较去年有所增长；同时公司上调部分产品价格，营业收入同比上涨。此外，受全球通胀等因素影响，主要原料成本较去年涨幅较大；同时，受到国内经济疲软、消费不振等因素影响，公司产品价格上调的幅度并不能完全覆盖原材料成本的涨幅，公司主要产品的毛利率同比下降。

金龙鱼的主营业务包括厨房食品和饲料原料及油脂科技两大板块。报告期内，厨房食品板块作为主要收入来源，实现营业收入1571.32亿元，同比增长10.67%；饲料原料及油脂科技实现营业收入986.06亿元，同比增长19.50%。

不过，上述两大业务的毛利率较2021年均有下滑。厨房食品业务毛利率较2021年下降约1.62个百分点，至6.68%，饲料原料及油脂科技业务毛利率较2021年下降约3.6个百分点，至3.81%。主营业务毛利率双双下滑拉低了公司整体的盈利水平。2022年金龙鱼的综合毛利率约5.68%，净利率约1.21%。

事实上，金龙鱼陷入增收不增利怪圈，不是一年的事儿。

大河财立方记者梳理财报发现，自2020年上市以来，金龙鱼营收节节攀升，净利润在上市首年达到顶点后逐渐下降。2020年～2022年，金龙鱼的营业收入分别为1949.22亿元、2262.25亿元以及2574.85亿元，归母净利润分别为60.01亿元、41.32亿元以及30.11亿元。

华鑫证券认为，金龙鱼央厨陆续建成，有望形成业绩新增点，叠加疫后需求复苏和成本下降及规模优势，业绩有望实现恢复性增长。

一条靠“量大利薄”打造的护城河

金龙鱼全称为益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司，创始人为马来西亚首富郭鹤年家族。

自1991年，第一瓶金龙鱼小包装食用油下线，便推动了中国食品业从散装油到小包装油的消费革命，并迅速完成全国性的生产布局，占领了中国人的厨房。

金龙鱼做的是一门“吃干榨净”的生意。在企业经营中，基于在农产品和食品加工领域的优势，金龙鱼建立起从农副产品到初加工产品再到精深加工产品垂直一体化的发展业务模式。例如，在水稻领域，金龙鱼在加工生产品牌大米的同时，又将加工的主要副产品稻壳用来发电，并从稻壳灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值产品；副产品米糠被用来榨取米糠油，米糠粕可进一步深加工为饲料原材料。

如此“精明”的金龙鱼为何留在兜里的钱这么少？因其主营业务粮油关乎民生，门槛低且价格敏感度高，这就决定了金龙鱼盈利能力很难提高。

因此，金龙鱼依靠“量大利薄”打造出自己的护城河。

金龙鱼自2020年在创业板上市之后，便有了一个新的称号——“油中茅台”，简称“油茅”。

从收入规模来看，金龙鱼2020年1949.22亿元的营业收入，是贵州茅台（营业收入949.15亿元）的2倍多。2021年1月，金龙鱼最高股价曾涨至145.51元，总市值高达7861亿元，“油茅”大名在二级市场更是声名远扬。

但从盈利能力来看，即便在顶峰的2020年，金龙鱼（毛利率为12.33%，净利率为3.37%）跟2块钱一瓶的农夫山泉（毛利率60%左右，净利率25%左右）比起来，金龙鱼赚的只是个“辛苦钱”。

一场要加码竞逐的预制菜新赛道

展望2023，金龙鱼称，公司对未来保持乐观，坚定看好中国未来的发展。

值得关注的是，金龙鱼对未来消费市场的信心，已不仅仅来自食用油行业。从其新品布局和基地建设上看，金龙鱼在积极推动米、面、调味品以及央厨业务的发展。截至2022年底，金龙鱼共有75个已投产生产基地，米面产能进一步增加，杭州、周口以及重庆中央厨房项目已经投产，2023年，兴平、沈阳和廊坊的央厨项目预计也将建成投产。

中国食品工业协会研究显示，2023年全国预制菜产业规模将超过5000亿元。金龙鱼正在发力央厨卡位的预制菜赛道，或成为第二增长点。中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，中央厨房涉及基地、食材、加工、供应链等多个环节，是链接前端原料生产和后端净菜供给的核心，与益海嘉里金龙鱼的规模也匹配。

今年，预制菜首次被写进中央一号文件，万亿赛道迎来全新发展机遇。河南、广东、山东等多个省份明确将预制菜写入政府工作报告，促进预制菜产业发展。

作为食品工业大省，河南抢抓新机遇培育新优势，加快发展预制菜产业。记者获悉，河南2022年印发河南省加快预制菜产业发展行动方案（2022—2025年），为预制菜产业绘制“路线图”。

一年时间，河南预制菜行业成绩卓然，并先后成功举办了“中国（原阳）预制菜行业大会”“2023中原农谷预制菜国际博览会暨产业发展论坛”。

4月13日，河南省委常委、郑州市委书记安伟会见新加坡丰益国际集团董事局主席、益海嘉里集团董事长郭孔丰一行。

深耕河南的金龙鱼又将如何借力河南产业优势谋划新发展？4月16日，益海嘉里金龙鱼相关负责人在接受大河财立方记者采访时介绍：“益海嘉里金龙鱼目前河南省内设有14家公司，截至2022年底，项目投资总额超50亿元，工业总产值超120亿元。河南是金龙鱼国内投资规模最大的省份之一。”

益海嘉里金龙鱼表示，将进一步深化在郑投资布局，推进现有项目尽早投用，加强新项目对接。

2020年8月，益海嘉里集团在周口投资80亿元建设新项目。2022年8月，益海嘉里金龙鱼丰厨中央厨房（周口）园区正式开园，园区设计产能日加工12万份热餐、3万份冷餐、企业餐等。

目前，益海嘉里金龙鱼在周口的央厨项目主要供应市场的产品为学生餐，是否会迎合风口，布局ToB和ToC的加工产业链？

益海嘉里金龙鱼表示，ToB和ToC的业务都是公司产业链的重要组成部分，公司将持续悉心研究市场需求，不断拓展中央厨房生产线，打造以粮食类主食为核心的中餐工业化生态链平台。

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